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下半年以来钢企处于高利润状态

2017年11月第2周，我们调研了唐山地区的多家代表性钢厂，对企业的限产及应对情况、生产经营现状、产品销售与库存情况、原料库存及采购动向等进行了详细考察。

限产任务分配：一厂一策。唐山根据污染排放绩效标准，对钢铁企业量化打分，按照得分结果，执行不同的停限产措施。在我们实地调后研的钢厂中，限产比例从29%到74.5%不等。企业根据自身限产任务，制定了不同高炉的停产细则，以完成限产任务。

入炉品位和废钢比例上升空间有限。提升在产高炉实际产量的主要方式是，提高入炉品位和废钢添加比例。在我们调研的钢厂中，入炉品位在56%—58%不等，提升空间非常有限。废钢比例的情况类似，目前的废钢比例从20%—30%不等，基本到达极限水平。同时，废钢价格大涨，需要核算继续提高废钢添加比例是否经济。今年下半年以来，钢企生产一直处于高利润状态，因此各种提高产量的方式基本用尽，继续提升空间有限。

轧线开工根据利润情况动态调剂。限产开始后，铁水产量减少，企业会对轧线的开工进行取舍，以保障利润高的钢材品种生产。目前，钢坯到螺纹钢利润小幅亏损，而轧制带钢、型钢利润水平良好，因此企业会优先保障带有的企业投标价格乃至低于材料价格本身钢和型钢的生产。

钢材销售有所分化，带钢、型钢等品种销售良好，而螺纹钢因为受环保限产的冲击，销售情况较差。

从需实现企业价值”的理念对接资本市场求方面看，在钢厂尚没有大范围停产时，北方工地的需求就已经受到冲击，因此我们认为11月15日正式限产开始之后，对供应的边际影响将大于对需求的影响。带钢需求方面，下游中酸洗涂镀等行业受到一定影响，但不严重，且带钢需求分布广泛，因此总体需求情况较为平稳。

铁矿和焦炭仍面临钢厂去库存压力，由于高炉停产导致日耗下降，铁矿、焦炭库存天数会大幅增加。届时，即使是维持限产前一样的库存天数，也需要在总量上降低原料采购和库存。因此，原料端仍然面临钢厂去库存的压力。